Введение в «распространение»
Криптовалютные рынки часто нестабильны и страдают от периодов ограниченной ликвидности. Комбинированные, они увеличивают профиль рисков для инвесторов Blockchain.
Но с повышенным риском, потенциал для вознаграждения также должен возрасти. В этой статье мы исследуем один метод, используемый профессиональными трейдерами для решения проблем волатильности и ликвидности и изучения способов получения прибыли от этой неэффективности.
Внедрение стратегий реверсии
Волатильность обусловлена неопределенностью. Однако некоторые стратегии выигрывают от волатильности и даже неликвидности. В то же время эти стратегии помогают снизить рыночную неэффективность и должны быть вознаграждены за это.
Среднее отклонение - это предположение о том, что цена акций будет стремиться к средней цене с течением времени. Другими словами, отклонения от средней цены можно использовать для получения прибыли, основываясь на знании того, что цена должна стремиться к среднему времени.
Простая реализация этой стратегии заключается в том, чтобы указать как цену продажи, так и цену покупки, как маркет-мейкер. Если рынок на самом деле означает возвращение, стратегия выигрывает от разницы между ценой покупки и продажи. Разница также называется цитируемым спредом.
Стратегии среднесрочного оборота торгуют на рынке, как будто рынок колеблется вокруг справедливой цены за актив. Качания обусловлены неопределенностью других участников рынка или неликвидностью на разных уровнях рынка. Средние стратегии реверсии преодолевают разрыв между покупателями и продавцами и могут рассчитывать на получение прибыли от этого.
Эта стратегия наиболее эффективна на рынках с высокой волатильностью и средней реверсией. Волатильность измеряет размер колебаний рынка. С высокой волатильностью рыночные колебания являются большими, а стратегия среднего возврата имеет высокую вероятность получения прибыли. На рынках с низкой волатильностью возможны лишь небольшие спреды, а стратегия менее выгодна.
Лучшим рыночным сценарием для среднесрочного оборота является боковой рынок с большой волатильностью или колебаниями рынка. Этот рыночный сценарий повреждает стратегии, ориентированные на тренды, но выгодные для рыночных решений или стратегий реверсии.
Простой пример
На рисунке ниже показан пример прибыльного торгового дня с использованием стратегии среднего возврата. В начале дня на рынке размещаются как заказы на покупку, так и продажу. День развивается, и волатильность ведет случайную прогулку по цене.
В течение дня стратегия покупает один биткойн в $ 4377,70. В какой-то момент в течение дня вы продаете этот биткойн на уровне 4421,48 долларов и получаете прибыль в размере 1%. Из этой прибыли необходимо добавить или вычесть сборы. Некоторые биржи взимают всего лишь 2,5 базисных пункта за обеспечение ликвидности с использованием таких пассивных стратегий.
Диаграмма
Источник: Kraken, 02/10/17, Купить: $ 4377.70, Купить: $ 4421.48
Реализация среднего возврата?
Как мы уже узнали, стратегии среднесрочного оборота капитализируются с разницей между ценами на покупку и продажу. Обычно они размещаются по средней цене. Средняя цена включает все предположения об истинной цене. Например, если рынок демонстрирует большие тенденции, это будет считаться корректировкой средней цены.
Обычно заказы на покупку и продажу определяются
Купить / Продать = Средняя цена +/- Распространение
Спред определяется в значительной степени изменчивостью рынка и перекосом его прибыли. Перекос определяется вероятностью движения вверх или вниз по рынку. Такие перемещения обычно неравновероятны, и поэтому спред регулируется.
Волатильность определяет размер спреда. С высокой волатильностью заказы на покупку и продажу выполняются с большей вероятностью, потому что рынок демонстрирует более высокие колебания цен. С другой стороны, если волатильность мала, покупка и продажа могут не пострадать, а стратегия держит длинную или короткую позицию, то есть либо заканчивается тем, что удерживает базовый актив, либо удерживает наличные деньги, и становится коротким активом.
Для измерения волатильности криптовалютных рынков обычно используется экспоненциально взвешенная скользящая средняя (EWMA):
EWMA
Рекурсия обычно начинается с дисперсии в течение первых 10 дней. определяет период полураспада системы EWMA. Период полураспада - это время, необходимое для того, чтобы система забыла половину своего прежнего значения. При ежедневных данных период полураспада обычно устанавливается равным 10 дням, поэтому установлен на 0,93.
На приведенном ниже рисунке показана годовая волатильность цен на Биткойн, как оценивается моделью EWMA. Биткойн колеблется вокруг годовой волатильности 116%.
Диаграмма
Эффективность стратегии
Чтобы проверить стратегию среднего возврата, которую мы исследовали, чтобы указать цены покупки и продажи каждый dс момента создания Bitcoin до конца сентября 2017 года. Все данные взяты из Cryptocompare. Учитывая среднюю волатильность в 116%, мы выбрали котируемый спрэд как 1% между ценами покупки и продажи. Если бы доходность распределялась нормально, этот спрэд был бы достигнут с вероятностью 99,6%, например, 10 дней. Конечно, возврат биткойнов не следует за нормальным распределением. Итак, какова вероятность того, что трейдер может покупать и продавать Биткойн в течение 10 дней и зарабатывать 1% каждый день? Основываясь на наших данных, эта стратегия была бы успешной в 2297 из 2615 дней или 87,84% time.For этот backtest, мы рассчитали заказы на покупку и продажу на +/- 0,5% от последней цены закрытия и сравнили эту цену с максимумами и минимумами в течение следующих 10 дней. Конечно, эта стратегия привела бы к некоторым большим длинным или коротким позициям в биткойне. Фактически, за 189 дней стратегия продала бы Биткойн, но не купила. И за 129 дней стратегия купила Биткойн, но не продала его. Основная причина этого - большая тенденция роста в ценах Bitcoin. Для учета тенденции в ценах Bitcoin мы используем скользящую среднюю прибыль как оценку и произвольно выбираем обратную сторону как 60 дней, исходя из ранее опубликованной стратегии. Мы также тестировали другие периоды обратного отсчета, которые дали аналогичные результаты, а внешний вид 60 дней находится в диапазоне общих трендовых стратегий. Добавление скользящей средней для смещения спрэда увеличивает количество дней стратегий среднего возврата покупает биткойны и сокращает количество дней, в течение которых он продает только биткойны. Поэтому стратегия заканчивается длинной позицией в биткойне, а не короткой позицией. В общей сложности эта стратегия принесла бы 1% прибыли на 2288 дней из 2615. В 327 дней стратегия либо продала Биткойн, либо только купила Биткойн. Корректировка средней цены за тренд привела к тому, что в течение нескольких дней стратегия только купила биткойн и, следовательно, накопила биткойн с течением времени. В качестве дополнительного правила стратегия может продать дополнительный биткойн в конце каждого месяца или даже сохранить их как рыночную позицию. Трейдер может улучшить эту стратегию, рассматривая оценку волатильности и корректировку спреда. С более высокими оценками волатильности стратегия будет нацелена на получение прибыли от более широкого распространения и наоборот. Другие модели используют более сложные контролируемые алгоритмы обучения для прогнозирования движения рынка. В то время как некоторые поиски торговых сигналов в книгах заказов, другие используют рыночные новости в качестве вклада для прогнозирования направления (Li et al., 2014; Kanagal et al., 2017). При торговле стратегией среднего возврата ликвидность рынка должен быть рассмотрен. Здесь мы не рассматривали никаких ограничений на возможность торговли по котируемым ценам. Очевидно, что это не всегда так, и в значительной степени зависит от развернутого капитала. Преимущества для широкого рынка. То, что стратегия среднего возврата также играет решающую роль в создании эффективных рыночных механизмов. Хотя за последние годы эффективность значительно улучшилась, криптовалютные рынки по-прежнему сталкиваются с фундаментальными проблемами, характерными для любого нового рынка. Неизбежность, несоответствие неэффективности и нестабильные спреды являются частыми симптомами, которые можно наблюдать во всех доступных в настоящее время биржах. Стратегии среднего возврата предоставляют дополнительную ликвидность рынку и, следовательно, устраняют эти трения. Они преодолевают разрыв ликвидности, за который им платят. Стратегии маркетинга реализуют стратегии среднесрочного оборота, поскольку они торгуют с разворотом много раз в день с относительно большими объемами по обе стороны от торговли. Стратегии на рынке обеспечивают ликвидность, которая необходима для любой хорошо функционирующей финансовой системы. Резкие спады спроса или предложения, например, когда трейдеры покупают или продают большие объемы, поглощаются маркет-мейкерами. Любой успешный заказ на покупку биткойна требует продавца, который готов взять противоположную сторону и продать конкретный объем монет по котировке , Обмен (брокер) соответствует обеим сторонам, чтобы совершить сделку. Это часто приводит к задержкам в заказе и различным ценам исполнения за счет трейдеров. Располагая заказы по каждой стороне сделки, маркет-мейкеры имеют возможность совершать больше сделок и тем самым устранять задержки с выполнением. Биткойн-рынки по-прежнему наблюдают очень нестабильные спрэды, которые поглощаются маркет-мейкерами. Фиксируя ставку и запрашивая цены для других трейдеров, маркет-мейкеры получают прибыль от сохранения спредов на низком и стабильном уровне. Чем больше ликвидности они обеспечивают, тем более узким и стабильным становится распространение. Концессионные стратегии реинтеграции очень выгодны на рынках с высокой волатильностью и могут быть скорректированы с учетом тенденций. Эта стратегия может быть легко применена к торговле Bitcoin и повышению эффективности стратегии покупки и удержания. Стратегия среднего возврата будет публиковать котировки покупки и продажи по текущему рыночному уровню и зарабатывать спред. Поскольку стратегия не зависит от рыночного уровня, она может добавить indep конечной производительности для стратегии покупки и удержания. Например, стратегия может использовать 1% портфельных активов, а затем стремиться заработать дополнительно 1% в день по этой части портфеля. Исторически сложилось так, что эта стратегия добавила бы 24% в год к эффективности портфеля. Стратегии реинтеграции на рынке предоставляют ликвидность рынку. С другой стороны, эти стратегии могут закончиться длинным или коротким активом, если рынок не вернется к среднему значению. В этом случае они занимают рыночную позицию. С другой стороны, обеспечение ликвидности должно принести этим стратегиям потенциальную прибыль, которая вознаграждает трейдера за его риск. Стратегии развития рынка расширяют средние стратегии реверсии, чаще цитируя спрэды bid-ask. Филипп Каллерхофф является основателем Protos Cryptocurrency Asset Management. Он является старшим менеджером портфеля и аналитиком по количественным показателям в отрасли финтек и хедж-фондов. Филипп имеет степень доктора вычислительной нейробиологии и является выпускником университета Singularity.
